Raporda, TCMB'nin döviz piyasasındaki oynaklığı sınırlamak amacıyla swap araçlarını yeniden devreye alması "savunma aksiyonu" olarak değerlendirildi. Sermaye çıkışlarının rezervler üzerindeki baskıyı artırdığı vurgulanırken, piyasalarda temel ekonomik dinamiklerin göz ardı edilmemesi gerektiği ifade edildi.

Commerzbank ekonomisti Tatha Ghose, Türk lirasındaki değer kaybı eğiliminin çatışma öncesinde başladığını, ancak savaşın bu süreci daha karmaşık hale getirdiğini belirtti. Ghose'un kaleme aldığı raporda, piyasalardaki gelişmelerin yalnızca jeopolitik risklerle açıklanmasının yanıltıcı olabileceğine dikkat çekildi.

TCMB'den "savunma aksiyonu"

Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) döviz piyasasındaki oynaklığı sınırlamak amacıyla yeniden swap araçlarını devreye alması "savunma aksiyonu" olarak değerlendirildi.

Bu kapsamda kullanılan başlıca araçlar arasında döviz karşılığı TL swap ihaleleri, altın-döviz swapları ve TL uzlaşmalı vadeli döviz satışları yer aldı. TCMB'nin, rezervlerdeki gerilemenin ardından yerel bankalarla bir yıl aradan sonra yeniden swap ihalesi açtığı hatırlatıldı.

Raporda, altın rezervlerinin finansal sistemde teminat veya takas aracı olarak kullanılmasıyla döviz likiditesinin desteklenmeye çalışıldığı ifade edildi. Ayrıca, vadeli döviz satışlarıyla talebin ileri tarihlere ötelenerek spot piyasadaki baskının azaltılmasının hedeflendiği belirtildi.

"Savaş öncesi zayıflık unutulmamalı"

Commerzbank, gelişmekte olan piyasalardan yaşanan sermaye çıkışlarının rezervler üzerinde ek baskı yarattığını ve bu durumun para politikasında daha güçlü adımları gerekli kıldığını vurguladı.

Ghose, piyasalarda bazı olumsuzlukların yalnızca savaşla ilişkilendirilme eğilimine karşı uyarıda bulunarak, "Döviz piyasası bazı olumsuzlukları savaşla ilişkilendirerek göz ardı edebilir ancak liranın, savaş başlamadan çok önce de sürekli müdahale gerektiren istikrarlı bir değer kaybı patikasında olduğunu unutmamalıyız" değerlendirmesinde bulundu.