Emtia piyasalarında büyük yatırımcıların pozisyonlarını azaltması, altın başta olmak üzere değerli metallerdeki fiyat hareketlerini yeniden gündeme taşıdı. Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen’in değerlendirdiği 3 Kasım 2026’da sona eren haftaya ait verilere göre, hedge fonlar ve diğer spekülatif yatırımcılar takip edilen 25 büyük emtia vadeli işlem sözleşmesinin tamamında net satış gerçekleştirdi.

Yatırımcıların toplam net alım pozisyonu bir haftada 393 bin kontrat azalarak 783 bin kontrata geriledi. Yüzde 33’lük düşüş, emtia piyasalarında risk iştahının belirgin biçimde zayıfladığını ortaya koydu. Aynı dönemde Bloomberg Emtia Endeksi de değerli metaller ve enerji öncülüğünde yüzde 3,3 geriledi.

Altında beş ayın en düşük seviyesi

Altın piyasasında yatırımcıların alım yönündeki pozisyonları dikkat çekici ölçüde azaldı. Altında net alım pozisyonu 104 bin kontrata inerek son beş ayın en düşük seviyesini gördü. Gümüşte net alım pozisyonu yalnızca 2 bin 700 kontrat düzeyinde kalırken, platin Mayıs 2025’ten bu yana ilk kez net satış pozisyonuna geçti.

Bakır piyasasında da benzer bir tablo ortaya çıktı. Eylül ayında 82 bin kontratın üzerine çıkan net alım pozisyonu, 34 bin 400 kontrata gerileyerek son 14 ayın en düşük seviyesine indi.

Altının 3 bin 970 doların altına gerilemesi ve gümüşteki zayıf seyrin devam etmesi, yatırımcıların değerli metallerde risk azaltma eğilimini güçlendirdi.

Yükseliş başladı ama kalıcı olacak mı?

ABD ara seçimlerinin ardından emtia piyasalarında görülen toparlanmanın arkasında, düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcıların kısa pozisyonlarını kapatmasının etkili olduğu değerlendiriliyor. Ancak Ole Hansen’e göre bu hareket, tek başına kalıcı bir yükselişin işareti değil.

Hansen, fiyatlardaki ilk toparlanmanın büyük ölçüde yatırımcıların pozisyonlarını yeniden düzenlemesinden kaynaklandığını belirterek, yükselişin devamı için temel ekonomik göstergelerden daha güçlü destek gelmesi gerektiğini vurguladı.

Piyasalarda pozisyonların görece düşük seviyelere inmesi, ekonomik ve teknik gelişmelerin fiyatlar üzerindeki etkisini artırabilir. Bu nedenle yıl sonuna yaklaşılırken emtia fiyatlarında daha sert hareketler görülebileceği değerlendiriliyor.

Petrol ve doğal gazda da dikkat çeken hareketler

Enerji piyasasında ABD ile İran arasında anlaşma sağlanabileceği beklentisi petrol fiyatları üzerinde baskı oluşturdu. Ham petrolde toplam net alım pozisyonu 81 bin 300 kontrat azalarak 268 bin 400 kontrata indi ve son üç ayın en düşük seviyesini gördü.

Doğal gazda ise net satış pozisyonu 216 bin 600 kontratla son altı yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Hansen, ABD’de olası bir soğuk hava dalgasının talebi artırması durumunda, düşüş yönündeki pozisyonların fiyatlarda sert bir tepkiye yol açabileceğine işaret etti.

Tahıl piyasalarında altı haftada yüzde 83’lük düşüş

Tarım emtialarında da satış eğilimi güç kazandı. Eylül ayında 1 milyon kontratı aşarak rekor kıran tahıl ve yağlı tohumlardaki toplam net alım pozisyonu, altı haftada yüzde 83 azalarak 166 bin kontrata geriledi.

En sert değişim mısırda yaşandı. Eylülden bu yana fiyatların yüzde 18 düşmesiyle yatırımcılar, 431 bin kontratlık rekor net alım pozisyonundan 23 bin kontratlık net satış pozisyonuna geçti.

Döviz piyasasında euro ve Avustralya dolarına satış

Döviz piyasasında yatırımcıların euro ve Avustralya dolarına yönelik düşüş beklentisi de güçlendi. Eurodaki net kısa pozisyon 158 bin kontrata, yaklaşık 22 milyar dolara ulaşarak son 10 yılın en yüksek seviyesini gördü. Avustralya dolarındaki net kısa pozisyon ise 129 bin 500 kontrat ve yaklaşık 9 milyar dolarla rekor kırdı.

Diğer bazı para birimlerinde kısa pozisyonların kapatılmasıyla toplam net dolar alım pozisyonu yüzde 5 azalarak 36,5 milyar dolara geriledi.

Altında kalıcı yükseliş için yalnızca pozisyon değişimleri yeterli olmayacak. Piyasanın yönünü belirleyecek temel ekonomik gelişmeler ve teknik göstergeler, yatırımcıların önümüzdeki dönemdeki kararlarında belirleyici olacak.

10 Kasım itibarıyla ons altın 4.057,73 dolar seviyesinde işlem görüyor.